证券行业2012半年报总结

证券行业2012半年报总结

上市券商2012年上半年净利润同比下滑,经纪业务、投资银行业务收入的显著下落是使得整体净利润下滑的主要因素。2季度佣金率环比基本持平。经纪业务占比已降至3成,融资融券等创新业务占比明显提升,行业盈利全年有望同比增长,重点推荐中信证券、招商证券、光大证券、长江证券。

上半年业绩同比下滑。上半年上市券商共实现营业收入336.87亿元,同比下降6.76%,实现净利润116.58亿元,同比下落14.90%。行业业绩下滑主要是由于经纪业务、投资银行业务收入的显著下落。事迹弹性较高的东北、方正、广发和宏源实现正增长。

经纪业务占比进一步下滑。经纪业务收入占比已由2011年上半年的43.45%进一步降至33.06%,自营、投行业务收入占比分别为28.42%与11.17%枣庄治疗癫痫病的专科医院,中信、海通、宏源、兴业、西南经纪业务占比已降至30%以下。

佣金率已企辽宁医治癫痫最好医院稳。上半年上市券商基本企稳,平均佣金率0.081%,同比基本持平,2季度平均佣金率0.082%,环比提高3.67%。中信、广发、兴业的佣金率环比提升5%以上,而东北、国海、太平洋等券商由于佣金率基数较高,仍有下滑趋势,东吴、西南的佣金率环比跌幅超过4%。投行发行费率提升,发行量下落。上半年IPO平均发行费率6.4%,同比增加1.3个百分点。

上市券商合计实现承销收入37.63亿元,同比下降26.47%,仅东北、广发、方正、中信、国金、宏源6家券商投行业务实现了正增长。债市稳定助自营大幅增长。上市券商上半年合计实现自营收益95.73亿元,同比增长78.33%。截至2012年上半年上市券商自营范围2404亿元,平均占净资产81.10%,其中权益投资616.07亿元,占自营范围的25.6%,较去年同期下落9.5个百分点。

融资融券利息收入显著增加。上半年共实现利息收入11.52亿,相较于2011年上半年的5.83亿,增长了97.63%。

行业盈利全年增长可期,创新政策仍在延续。展望下半年,行业盈利同比基数将大为降低,去年3季度盈利不足今年6月单月,而4季度更是出现了整体亏损,因此只要未来市场保持相对稳定的趋势,全年业绩同比显著增长应无悬念,而随着融资融券、直接投资等创新业务的快速扩大,创新业务贡献将不断提升,同时,转融通、新三板、资产管理等行业创新政策仍在持续推动中。

推荐品种:看好直接受益于创新政策的综合性大券商,以及部份被严重低估且具有创新优势的中小券商,推荐中信证券、招商证券、光大证券、长江证券。风险提示:(1)市场指数与成交量的低迷;(2)创新进程低于预期。